© 2025 Kênh Chuỗi Khối Việt . All Rights Reserved.
Chú thích biên tập viên:
Sự kiện hạn chế giao dịch GameStop ($GME) vào ngày 28 tháng 1 năm 2021, cho đến nay vẫn là một trong những giai đoạn gây tranh cãi nhất và biểu tượng nhất trên thị trường vốn Mỹ. Vào ngày đó, nhiều sàn giao dịch như Robinhood đột ngột tạm ngừng mua vào nhiều cổ phiếu "meme" bao gồm GME, AMC, nhưng vẫn cho phép bán ra, khiến cho cộng đồng nhà đầu tư nhỏ lẻ phản ứng mạnh mẽ, và nhanh chóng trở thành một sự kiện công cộng xoay quanh công bằng thị trường, cơ sở hạ tầng tài chính và cấu trúc quyền lực. Kế đó là cuộc điều trần Quốc hội, vụ kiện tập thể, và cuộc khủng hoảng lòng tin dài hạn về Robinhood, Citadel Securities và cơ chế làm thị trường.
Sau 5 năm, vào ngày 28 tháng 1 năm 2026, một cột mốc nhạy cảm, CEO Robinhood Vlad Tenev quyết định nhắc lại sự kiện cũ và công bố một bản bình luận dài để "lấy lại danh dự" cho các quyết định của năm đó, một cách rõ ràng không phải tình cờ. Một mặt, giá cổ phiếu $GME trong nửa cuối tháng 1 đã có biểu hiện phục hồi nhẹ, khối lượng giao dịch tăng lên, một lần nữa làm bùng cháy cảm xúc của cộng đồng cổ phiếu "meme"; mặt khác, nhãn #KenGriffinLied và các nhãn khác trên nền tảng X như một lần nữa trở nên phổ biến giữa các chủ sở hữu GME/AMC, kết án Griffin về việc làm giả chứng trong vụ kiện tại Quốc hội năm 2021.
Đồng thời, Robinhood đối mặt với chỉ trích mới về một số hành động không liên quan, bao gồm thông báo tài trợ sự kiện đua xe NASCAR vào ngày 27 tháng 1 năm 2026, và việc cung cấp chi phí cho vay 0% cho việc bán khống một số cổ phiếu (bao gồm cả GME), bị nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ trích vì "một lần nữa ủng hộ bên bán khống". Cơn sốt đồng Meme trên các nền tảng như Coinbase đề cập đến sự kiện năm 2021, xuất hiện các đồng tiền như $coinbase và đề cập đến các mã thông báo tương tự như " $Robinhood" hoặc " $GME" trên Solana.
Trong bối cảnh như vậy, thông điệp của Tenev không chỉ là một bài phân tích lại như một cuốn hồi ký mà còn là một câu chuyện tái tạo chiến lược cao cấp. Anh đưa tâm điểm trở lại các vấn đề hệ thống kỹ thuật như "yêu cầu bảo đảm từ tổ chức thanh toán," "chu kỳ thanh toán T+2," cố gắng chuyển đổi khủng hoảng năm 2021 từ các cáo buộc đạo đức về "tManipulation and Conspiracy" thành một vấn đề hệ thống về "sự cố hệ thống khi cơ sở tài chính lỗi thời không hoạt động dưới dao động cực đoan," và khơi nguồn cho giải pháp mà anh ủng hộ, đó là việc biến cổ phiếu thành mã thông báo và thanh toán thời gian thực.
Khi sức mạnh của nhà đầu tư nhỏ lẻ, sự kêu gọi từ mạng xã hội và hệ thống cơ bản tài chính phức tạp và tần suất cao đối đầu trực tiếp, ai đang "ấn nút tạm ngừng"? Và lần này, cơ sở hạ tầng mới đại diện bằng blockchain và mã thông báo, liệu có thể thực sự ngăn chặn sự trùng hợp của năm 2021 lần nữa, vẫn còn phải chờ thị trường, quản lý và thời gian cộng đồng đưa ra câu trả lời.
Dưới đây là văn bản gốc:
Đã xảy ra chuyện gì? Làm thế nào để đảm bảo rằng sự việc này sẽ không tái diễn?
Ngày hôm nay cách đây 5 năm, nhiều công ty môi giới như Robinhood đã bị buộc phải tạm ngừng giao dịch mua cổ phiếu meme, trong đó điển hình nhất là GameStop. Sự kiện này trở thành một trong những trường hợp thị trường kỳ lạ và đáng chú ý nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán hiện đại.
Nguyên nhân chính của việc tạm ngừng giao dịch kéo dài một ngày này xuất phát từ một tập hợp các quy tắc quản lý rủi ro phức tạp của các tổ chức thanh toán, với mục đích thiết kế ban đầu để cơ cấu hóa rủi ro mà chu kỳ thanh toán cổ phiếu tại Mỹ lúc đó là T+2 (hai ngày) mang lại. Theo những quy tắc đó, các công ty môi giới phải đặt cọc trước một số tiền lớn trong quá trình giao dịch cổ phiếu meme cho đến khi thanh toán cuối cùng diễn ra, nhằm giảm thiểu rủi ro hệ thống.
Khi cơ sở hạ tầng tài chính chậm chạp, lỗi thời gặp phải lượng giao dịch và biến động chưa từng có của một số cổ phiếu, điều gì sẽ xảy ra? Kết quả là: yêu cầu tài trợ lớn, hạn chế giao dịch, cùng hàng triệu người dùng tức giận.
Người chơi lẻ muốn mua cổ phiếu GameStop tự nhiên trở nên bức xúc. Trong mắt họ, Robinhood từ một "người hùng" bỗng chốc trở thành "phản diện". Lúc đó, tôi vừa mới đảm nhiệm chức vụ CEO duy nhất của Robinhood chưa đến một tháng, đã đối mặt với khủng hoảng lớn đầu tiên trong sự nghiệp.
Sau khi đội của chúng tôi cố gắng liên tục trong 72 giờ để giải quyết khẩn cấp và huy động gấp trên 30 tỷ USD để tăng vốn, chúng tôi cuối cùng có thời gian để nhìn lại cuộc khủng hoảng này một cách nghiêm túc. Lúc đó, tôi đã cam kết: Tôi sẽ không chỉ cố gắng hết mức nâng cao sự kiên định của Robinhood trong tình huống tương tự, mà còn thúc đẩy cải cách toàn diện của hệ thống thị trường, đảm bảo sự việc này sẽ không tái diễn.
Chúng tôi khẩn khoản kêu gọi thị trường chứng khoán Mỹ thực hiện thanh toán thời gian thực. Nỗ lực này cuối cùng đã đẩy chu kỳ thanh toán từ T+2 thu gọn xuống T+1—có thể nói, đây là một trong những cải cách có ý nghĩa nhất trong thời kỳ Gensler làm Chủ tịch SEC (mặc dù gây tranh cãi).
Nhưng trong một thế giới hoạt động 24/7, phản ứng thị trường theo "thời gian thực", thì T+1 vẫn chưa đủ. Đặc biệt khi xem xét rằng giao dịch vào thứ Sáu thực tế có nghĩa là T+3, kỳ nghỉ cuối tuần thậm chí có thể lên đến T+4. Chúng tôi vẫn đang tiếp tục vận động hướng tới thanh toán thời gian thực, nhưng trong thị trường chứng khoán truyền thống, con đường này vô cùng gian nan—cần phải phối hợp với quá nhiều các bên lợi ích có lợi ích sẵn có nặng nề từ quá khứ. Rõ ràng, chúng tôi cần một cách tiếp cận hoàn toàn mới.
Đây chính là lúc mà Tokenization (Đại bản đồ hoá) xuất hiện.
Tokenization, ám chỉ việc chuyển đổi tài sản như cổ phiếu thành dạng token tồn tại trên blockchain. Ngoài việc giảm chi phí, hỗ trợ đa dạng tự nhiên, thực hiện giao dịch 24/7 và các lợi ích khác, điểm quan trọng hơn là: cổ phiếu trên chuỗi có thể tận hưởng tính chất thanh toán thời gian thực của blockchain.
Không còn tồn tại chu kỳ thanh toán dài, điều này đồng nghĩa với việc rủi ro hệ thống giảm đáng kể, áp lực đối với cơ quan thanh toán và các công ty chứng khoán cũng giảm đi, khách hàng có thể giao dịch tự do theo cách mà họ mong muốn và bất kỳ thời điểm nào.
Chúng tôi đã thấy tính khả thi của mô hình này trong thực tế. Tại châu Âu, Robinhood đã phát hành hơn 2000 loại token đại diện cho cổ phiếu niêm yết tại Mỹ. Những token này cung cấp cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Mỹ cho nhà đầu tư châu Âu và nhận cổ tức. Trong những tháng tới, chúng tôi cũng có kế hoạch mở khóa giao dịch 24/7 và tiếp cận DeFi, cho phép nhà đầu tư tự lưu trữ token cổ phiếu và khám phá thêm nhiều cơ hội như cho vay, thế chấp, v.v.
Khi ưu điểm trở nên rõ ràng hơn, tôi tin rằng, Mỹ sẽ cuối cùng chấp nhận công nghệ này chỉ là vấn đề thời gian. Thực tế đã chứng minh điều này: nhiều sàn giao dịch và cơ quan thanh toán lớn tại Mỹ gần đây đều công bố kế hoạch thúc đẩy việc biến cổ phiếu thành token.
Nhưng nếu thiếu một khung pháp lý rõ ràng, những nỗ lực này cuối cùng sẽ gặp khó khăn. May mắn thay, chúng ta đang bước vào một cửa sổ thời gian quan trọng. Lãnh đạo SEC hiện tại đang chào đón sự đổi mới và tích cực thúc đẩy các thử nghiệm liên quan đến việc biến token; đồng thời, Quốc hội cũng đang xem xét Đạo luật CLARITY về tiền mã hóa quan trọng này, nó yêu cầu SEC tiếp tục thúc đẩy con đường công nghệ này và đặt ra quy tắc hiện đại cho việc biến cổ phiếu thành token. Ý nghĩa của việc lập pháp là: nó đảm bảo SEC trong tương lai sẽ không dễ dàng từ bỏ hoặc phá vỡ tiến triển đã đạt được.
Bằng cách hợp tác với SEC và dựa vào Đạo luật CLARITY để thúc đẩy hướng dẫn hợp lý và thực hiện được về việc biến cổ phiếu thành token tại Mỹ, chúng ta có thể cùng nhau đảm bảo: sự kiện hạn chế giao dịch như năm 2021 sẽ không bao giờ xảy ra lại.
Hãy níu chặt cơ hội này, hoàn toàn mở khóa thanh toán thời gian thực cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
[Link bản gốc]